券商观念铋金属职业点评陈述：出口控制下铋价大涨未来中枢价格或上移

　　2025年3月9日，招商证券发布了一篇有色金属职业的研究陈述，陈述阐明，出口控制下铋价大涨，未来中枢价格或上移。

　　出口控制下铋价大涨。2025年2月，我国商务部宣告对铋金属施行出口控制，引发铋价大涨。依据稀散金属分会和中联金数据，截止3月8日，国内近月铋价格已涨近15万元/吨，远月价格涨近16万元/吨，精铋现货均价打破13万元/吨，安泰科现货报价环比添加53%，而出口控制前精铋现货价格约8万元/吨。依据SMM数据，欧洲最新铋价17.5美元/磅（约28万元/吨），控制前海外铋价遍及在6美元/磅左右。全球商场对我国铋供给依靠程度较高，出口控制或许促进世界商场寻觅代替供给途径，未来铋价中枢或上移。 我国铋储量全球占比超60%，产值占比超80%。据美国地质调查局数据，2016年全球铋储量约为37万吨，首要散布在我国、越南、玻利维亚、墨西哥、加拿大等国家和地区。其间，我国铋资源丰富，储量约为24万吨，约占世界总储量的66%，位居榜首，首要散布在湖南、广东、江西等省市自治区。铋的矿藏大都与钨、钼、铅、锡、铜等金属矿藏共生，很少构成有独自挖掘价值的矿床，因而其产值受其他金属锻炼状况影响较大。观研陈述网发表，2023年，我国铋产值约为1.9万吨，占全球供给量的81%以上，出口控制下短期将发明海外需求缺口。依据SMM数据，2024年，我国铋有关产品出口量超1.2万吨，进口则缺乏千吨。 下流新式范畴使用广泛，未来商场开展的潜力宽广。2023年全球消费量到达1.68万吨，同比添加6%，估计到2025年全球铋消费量打破2万吨。铋金属因其低毒性和特别物理化学性质，在多个职业具有极端严重使用。观研陈述网多个方面数据显现，2023年全球铋消费大多散布在在医药化工、合金焊料、半导体电子、3D打印及其他范畴，其间医药化工（44%）、合金焊料（30%）、冶金添加剂（22%）排列前三。不过，因铋优异的低熔点特性，半导体及3D打印商场以其敏捷添加的商场规模有望翻开第二添加极。

　　铋出产企业集中度较高。铋首要供给企业包含湖南白银002716）、高能环境603588）、中钨高新000657）、豫光金铅600531）等。2023年，高能环境精铋产值3548吨，销量近4000吨；豫光金铅精铋年产值1675吨；中钨高新子公司柿竹园铋金属保有量较大，铋精矿年产值约1500吨；湖南白银2023年粗铋年产值2236.58吨；株冶集团600961）产铋锭首要为铅锌锻炼副产品，产值较小。

　　出资主张：出口控制下，短期铋价或许冲击20万元/吨（国内）和40万元/吨（世界），长时间价格中枢有望坚持高位。标的引荐中钨高新，重视豫光金铅、高能环境（环保掩盖）等。

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