电解铝作为工业范畴的粮食金属，其供给格式直接影响航空航天、新动力轿车、修建等中心工业高质量开展。2023年全球电解铝产值达6900万吨，我国以4043万吨占比58.5%稳居全球榜首。本文依据最新职业数据，经过SWOT结构解析2025年我国电解铝供给的要害变量。

　　到2024年6月，我国建成电解铝合规产能4500万吨，估计2025年将构成4600-4650万吨有用产能（含复产），占全球总产能比重打破60%。山东魏桥、中铝集团等头部企业把握全球最低的吨铝现金本钱（约12500元/吨），较海外同行低15%-20%。

　　云南、四川水电铝产能占比从2020年的18%提高至2024年的32%，估计2025年水电铝份额将达35%。以云铝股份为例，其水电铝吨碳排放较职业均值低85%，已取得宝马、特斯拉等高端供给链认证。 构建了从铝土矿（几内亚）、氧化铝（山东/广西）、电解铝（云南/新疆）到铝加工（广东/江苏）的完好工业链。以新疆众和为例，其动力-高纯铝-电子箔笔直一体化形式，毛利率高出职业均值8个百分点。

　　虽然水电份额提高，但2024年火电铝仍占68%（约3060万吨）。按现行煤价测算，火电铝企业边沿本钱会集在15000-15500元/吨区间，在碳本钱内部化趋势下盈余承压。

　　铝土矿进口依存度从2015年的40%攀升至2023年的65%，其间几内亚供给占比达56%。2024年几内亚政变导致铝土矿到岸价单季上涨12%，暴露出供给链脆弱性。

　　2017年发动的产能置换方针导致企业搬家本钱激增。以云南为例，2022年因水电缺乏导致电解槽重启率仅78%，形成30万吨产能搁置，直接丢失超45亿元。

　　欧盟碳边境调理机制（CBAM）2026年全方面施行，估计将使出口欧洲的电解铝添加500元/吨本钱。而国内水电铝企业已取得每吨200美元的低碳溢价，此价格差在2025年或许扩展至300美元。

　　2023年国内再生铝产值950万吨，仅占电解铝供给量的23%，远低于发达国家40%的水平。依据工信部规划，2025年再生铝产能将达1500万吨。以顺博合金为例，其重庆基地再生铝吨能耗仅为电解铝的5%。

　　我国宏桥在印尼的200万吨氧化铝项目将于2025年投产，可下降质料运送本钱35%。一起，几内亚西芒杜铁矿配套港口建成后，铝土矿运送功率将提高40%。

　　美国对华铝制品反倾销税率遍及在30%-50%，欧盟正在酝酿碳倾销税。若2025年施行，估计影响我国200万吨出口量，占当时出口总量的45%。

　　2024年欧洲天然气价格较2021年顶峰下降60%，导致俄铝等企业本钱优势康复。若2025年欧洲气价回落至20欧元/MWh，俄铝或许重启60万吨关停产能，冲击我国市场。

　　新动力轿车用铝量增速从2021年的25%放缓至2024年的12%，宝马新式电池包选用镁合金代替铝材，减重15%。若代替技能遍及，2025年轿车用铝需求或许削减50万吨。

　　1. 本钱锚定：火电铝企业需将煤炭库存周期从30天延伸至45天，对冲动力价格动摇

　　2. 技能卡位：头部企业应加大慵懒阳极研制技能，争夺2025年完结吨铝电耗下降500kWh

　　3. 区域平衡：在广西、云南布局水电铝+再生铝双基地，下降单一动力危险

　　2025年将是我国电解铝职业从规划扩张转向质量提高的要害转折点，企业需在绿色溢价窗口期内完结技能晋级和全球布局，方能在碳中和年代坚持竞赛优势。

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